2012/07/29 一周金融摘要

1.歐洲部分  
債務危機目前主角是西班牙以及義大利  最重要的10年期債券市場利率紛紛破7% 
但隨後歐洲央行總裁德拉吉出來信心喊話 歐元應聲大漲 非美貨幣 全球股市皆亂漲一通

2.美國部分
GDP連續下滑 但守住市場預期的1.4%  密西根消費者信心指數也落於市場預期之上
受到歐元信心回穩  這周根本是瘋狂大漲的局面 重回13000的榮光

3.原物料部分
黃金這周已經突破收練三角整理區間 且往上站穩突破價位
媒體都在說通縮的時候 你就要知道通膨根本還沒走完!
石油繼續向上盤整 站上90元 石油比黃金強勢許多
農產品繼續向上

4.中東部分
敘利亞的阿賽德已經快要走到盡頭 國際政治專家預期最慢一兩個月後阿賽德會垮台
敘利亞垮台後 整個中東的焦點將會移至伊朗與以色列
地緣政治即將進入新的衝突

5.中國部分
人民幣貶 上證指數相對弱勢
中國加速開放金融體系 只會讓中國更快崩潰

價格看法:
美股:已來到3重頂 三次觸即13000價位 市場一片樂觀 ==>極力看空
黃金:有效突破區間 市場半信半疑==>看多  向上盤整
石油:敘利亞地緣政治利多出盡 短線過熱==>看多 但可能震盪回測整理
歐元:==>看多  但較沒把握
澳幣:==>繼續向上盤整

下星期金融市場應該會精彩許多
FOMC利率
歐洲 中國 美國 英國 PMI
美國非農 失業率
歐洲失業率 CPI
!!!

經濟四季-夏

Kostolany曾經說過的
狗與主人的比喻
經濟發展和證券市場就像是主人和一隻他正在溜著的狗一樣
有時狗會跑在前頭 有時狗會稍微落後主人
但大體上而言  主人與狗前進的方向是一致的

所以證券市場的上揚  一定程度代表了經濟發展與重大技術創新的時代來臨
經濟就像是季節一樣
也在隨著時序循環重複
春天時枝芽嫩葉初冒 萬物欣欣向榮
夏季時炎熱難耐 熱浪不斷 讓人難以消受
秋季時收獲時節 氣候宜人 是最光輝的季節
冬季萬物進入冬眠 蕭條凋敝
時序的齒輪卡卡作響
四大季節就如此交替著出現
循環不已
月圓之後必有月缺
暴漲之後 也必有暴跌

時間回到20世紀初期
那時美國剛剛從19世紀因為鐵路泡沫破裂後的長蕭條(Long depression)中甦醒過來
處在一個改革需求孔急 進步主義盛行的世代
鐵路是泡沫化了
但瘋狂建蓋的鐵路沒有被浪費掉
美國因為鐵路的盛行 縮短了各種工商業的成本和距離
當時老羅斯福總統在位
在經濟上又採取自由放任的資本主義
許多新技術開始被發明--廣播與汽車 


對照20世紀1980年代時
你就會驚訝於歷史的何其相似
1980年代雷根政府時期
美國正從停滯性通膨噩夢中甦醒過來
雷根政府重啟新保守主義的動能
大大降低政府對於企業的管制
新技術--個人電腦與網路 也在80年代開始萌芽


過度放任的結果
就是1907和1987年的股災
前後相差80年
剛好昰兩個世代(40歲計算)的一個循環


這是經濟循環中 夏季的尾聲


夏季炎熱難耐 讓人蠢蠢欲動
新的世代(1960年初生的嬰兒潮世代至1980年已經20歲 開始進入職場)
進入社會 為整個經濟帶來創新的動能
大量人口湧入 造成物資短缺
社會也沒有足夠的職缺可以容納他們
所以才有1970年代末期的停滯性通膨(Stagflation)
失業率和通膨率雙雙創下新高(Misery index)
菲利浦曲線失靈
夏季是創新的季節
但夏季炎熱難耐
熬過夏季 當然才有輝煌光燦的收穫秋季

科學的傲慢

最近在讀些關於20世紀的美國金融史
赫然發現 如此相似的事情竟然不斷地 不斷地在人類文明史上重演著
基本上金融市場反應了兩種最基本的人性
即是貪婪與恐懼
經濟學從來都沒有趕上金融市場的腳步
經濟學太過年輕 太過理性(貪婪與恐懼的相反) 太過故步自封
1980年代 經濟學試圖想要自我突破 想要抵抗市場
經濟學藉助了數學和物理學的力量
在80年代躍躍欲試
其結果就是一連串的災難
1987年股災
1998年LTCM倒閉事件
2008年次級房貸風暴

可見人們總是學不會
學不會歷史裡的教訓
無怪乎辯證哲學家黑格爾的一句經典名言
"人類從歷史中唯一學到的  就是人們從來學不到歷史的教訓"
17世紀時 牛頓也曾經感嘆過
"我算得出天體的運行  卻算不出金融市場的瘋狂"
牛頓陷入英國當時著名的南海公司泡沫
最後淪落破產一途

學自然科學的人總有一種自負
認為自己可以掌控一切
這樣的自負有時很好
但有時卻是一場災難
這樣自負的同時  殊不知後面躲了一群竊笑中的市場老手
老手們不懂物裡 不懂數學
不懂選擇權定價 不懂經濟學
但他們紮實的市場經驗
卻足以將那些自負過度依賴科學的蠢蛋打到落花流水

"聲稱能用數學算出未來金融市場走向的人"  
"不是騙子 就是蠢蛋"
"或是  兩者兼具"
這是某個名人說過的話

謙遜地 讀懂市場  而不是試圖去駕馭市場
才有可能成為贏家

黑暗騎士觀後感

黑暗騎士看完了
很簡單的一部電影
當然最喜歡的還是裡面的安海瑟威
建議她下次可以單獨一人拍成一整部特集上映(誤)

有的人喜歡看英雄 有的人喜歡看帥哥 有的人喜歡看特效
但整部片讓我思索許久的 是裡面的背景設定

不知道這部電影是不是想要呼應近來的許多社會街頭運動和時事?
佔領華爾街 倫敦交易所霸佔計畫 以及美國最近發生的電影院槍殺悲劇

大蕭條時代 小羅斯福總統整合民意與整個白宮
排除萬難 極力爭取國會 行政部門 利益團體的合作
採納英國經濟學家 凱因斯的學說
推出歷史上有名的新政(NEW DEAL)
新政分兩階段推行 一是1933年開始  另外則是1935年後的第二波推行
新政推行後 經濟有所起色  但到1938年後
經濟再度邁入二次衰退
到最後其實是二次大戰拯救了美國走出大蕭條的陰霾
但新政的推出對當時而言
最重要的  是它穩住了人民對於資本主義的信心
大蕭條時期 所有奉行資本主義的西方國家都深受其苦
從美國開始 蔓延至歐陸 英國 法國 德國 義大利
高舉紅旗的共產蘇聯因為實施中央計畫經濟
所以人民並沒有太多苦難的感受
對於當時的美國人民而言
失業第一年 他們願意繼續相信政府
那麼繼續失業第二年呢? 第三年呢?
心中當然會起疑竇
"政府真的是可靠的嗎?"
"共產主義會不會才是比較適合我們的麼呢?"
最後西歐並沒有被共產主義所斥化
但德國最後由希特勒掌權 義大利由墨索里尼獨攬
日本則讓極右派軍國主義抬頭

相對而言
羅斯福政府則上下其心 大力展現政府決心
堅持政府絕對會奮抗到底 徹底展現其"大政府(BIG GOVERNMENT)"之決心
並利用廣播定時發表"爐邊談話"
新政也許沒有挽救當時的經濟
卻實實在在地挽救了人們對於資本主義的信心
這也許是新政更偉大的地方

而今因為信用浮濫自2008年金融海嘯以來
大蕭條的魅影若隱若現
重現上個世紀30年代的二次衰退之機率絕對是百分之百
所以民心渙散  人們對於富人開始仇視
極端主義再現(槍殺電影院人群的那名殺手開槍前高喊著"反對移民")
關稅雖然已被世界貿易組織明文禁制
但貿易保護的幽靈卻已經以各種其它之方式重新出現

羅斯福用新政保護住了資本主義
雷根用供給面經濟學派戰勝了冷戰

而今若是大蕭條幾年後再現
又能夠有如此偉大之時代智者們繼續引領著我們繼續往前進嗎?

愛爾蘭房地產泡沫化殷鑑不遠

愛爾蘭也跟希臘一樣被稱作是歐豬五國之一(PIIGS)但和希臘不一樣的是  希臘是由於公務體系過於龐雜 導致國家主權債務危機

但愛爾蘭則是因為房市大泡沫

2007年時 愛爾蘭總共蓋了將近55萬戶新屋而到現在

有將近30萬都沒人入住房價下跌超過50%(1000萬房地產 不消5年就腰斬500萬@@)

現在這些空屋已經嚴重到市容  有的甚至快被汙水所淹沒  造成爆炸@@!

所以政府正在派建築工人一一拆毀!!

沒錯 就是一一拆毀(demolish)

"opting for bulldozers rather than bankers"

以前是依賴銀行家炒高房價  現在是依賴推土機拆毀這些房屋

此情此景 讓人很難不聯想到1930年代的大蕭條通貨緊縮慘狀

讓人不禁感嘆歷史何其相似?

當時因為生產過剩把牛奶倒入密西西比河

把多出的書報當成薪柴燒

生產過剩造成價格驟跌

通貨緊縮中的"價格下降" 絕對和你想得不一樣!!

台灣現在空屋戶數達152萬戶 早已供過於求

Ireland 這樣的例子就在你眼前了

你還要買房子嗎?

買了1500萬的新屋   幾年後剩不到1000萬  然後隔壁的空屋被強制推平@@

我很欽佩的原物料投資大師 羅傑斯(Jim Rogers)被記者訪問到土耳其的未來時

快人快語 行動果決的他 邊跑跑步機 邊回答記者

"我如果是歐盟高層  我會毫不猶豫讓土耳其加入歐盟"

"我下午就會讓土耳其加入歐盟"

我現在沒有房產 我也不會買房

但我如果現在有房  我會下午就把它賣掉!

航空雙雄放空甜蜜點已到

一檔股票為甚麼會漲?

眾說紛紜

可以從公司面 技術面 政策面各種方向去解讀

一檔股票會漲  最終的原因 就只是因為要買它的人多於要賣它的人

要買它 就必須要有資金

要很多人買它 就必須要大家對它的預期心理都很正面

資金+心理 就是股票上漲的全部秘密

這是德國投資大師 科斯多蘭尼的經典引據

所以要看懂證券市場 

就必須隨時注意央行的政策動向

升降息 重貼現率 貨幣供應量 央行總裁的發言

除了央行之外

還要能讀懂大眾的情緒和心裡

說得很簡單扼要 但其中蘊含的智慧卻令人敬佩萬分

所謂的經典 如果不夠通俗 如果不夠簡潔

其實就不太能夠被稱為經典了

這是最基本的道理

但在實際看盤上 還要注意"連動效應"

也就是一檔股票要上漲

其中 

大盤帶動的效應大概50%

產業族群帶動效應大概30%

剩下的20% 才是該公司財報和未來展望的影響

這兩天看到的狀況是

昨天台北加權指數跌幅大約在1%左右

而航空雙雄卻紛紛大跌超過2%

今日大盤往上衝破百點

雙雄卻反而下跌或是平盤

這是甚麼意思?

航空股相對大盤弱勢的訊號已經出現

放空點位已然浮現

原油的價格卻剛好相反

前兩天柏南克死守底限 閉口不提QE3

黃金盤不上 原油卻繼續往上攻堅(上個月就進場的人 恭喜你 價格選在相當漂亮的位置^^)

貴重金屬盤整 軟性原物料和原油 以及代表原物料的貨幣AUD 皆皆頻創新高

由此可見 整體而言 原物料根本沒有要開始走大空頭的跡象

貴重金屬的上漲只是遲早的問題

順便再說一次 黃金最近真的不叫大跌  而是盤整

真的大跌根本不是這種走法

不要讓自己的恐懼吞噬了原來的想法!

原油相對走強 股價又相對大盤弱勢

極佳的放空甜蜜點已來到(當然會等到除權息後 避開強制回補日)

這樣的盤 你有看懂嗎?

王伯達的相談室: 壹週刊台股教戰專欄A581_央行印鈔機，全面啟動

王伯達的相談室: 壹週刊台股教戰專欄A581_央行印鈔機，全面啟動: 歐盟峰會的樂觀氣氛，很快的在上周各國央行推出寬鬆貨幣政策之後煙消雲散。歐洲央行宣布降息一碼至 0.75% ，創下了歐元區利率的歷史新低水準；而英國將量化寬鬆的規模增加了 500 億英鎊至 3,750 億；中國人民銀行則是將一年期貸款利率由 6.31% 調降到 6% ，...